2분기 건설사 실적 ‘울고 웃고’…하이테크 공사 수주 여부 ‘핵심’

2025년 2분기 주요 건설사 실적이 발표되면서 종목별 희비가 크게 엇갈렸습니다.

삼성물산 건설부문은 영업이익이 전년 동기 대비 71.2% 급증했고, 현대건설도 매출은 줄었지만 영업이익은 20.7% 늘었습니다. 반면 GS건설은 매출·영업이익이 각각 13.0%, 43.6% 감소해 부진했습니다.

실적 차이를 만든 핵심 변수는 두 가지입니다. 첫째, 반도체 공장·데이터센터 같은 '하이테크 공사' 수주 여부이고, 둘째는 원가율(공사비 대비 이익 비중) 관리 능력입니다.

원가율은 쉽게 말해 공사 한 건에서 비용이 얼마나 드는지 보는 비율로, 이 수치가 낮을수록 더 많이 남습니다.

중동 전쟁 장기화로 유가·물류비·원자재 가격이 불안정해지면서 공사비 부담이 지속되고 있습니다.

하반기에는 중동 재건, 소형모듈원전(SMR) 등 해외 수주 성과가 추가 변수로 떠오르고 있습니다.

건설공사비지수가 올해 5월 137.67로 역대 최고치를 기록하면서, 원가 부담이 건설업 전반의 구조적 문제로 자리잡고 있습니다.

반도체·데이터센터 투자 사이클과 중동 재건 수요가 살아있는 한, 하이테크 수주 역량을 갖춘 대형 건설사와 그렇지 못한 중소형사 간의 실적 격차는 더 벌어질 가능성이 있습니다.

【건설주 보유자】 보유 종목이 하이테크(반도체·데이터센터) 수주 잔고를 얼마나 가지고 있는지 분기보고서에서 확인해 보는 것이 좋습니다. GS건설처럼 원가율이 높은 고원가 현장이 얼마나 남아있는지도 살펴봐야 합니다.

【신규 진입 검토자】 대우건설은 2분기 영업이익이 94.7% 증가 전망으로 원가율 개선 효과가 기대되지만, 실제 발표 수치와 전망치의 차이를 확인한 뒤 판단하는 것이 좋습니다. 실적 발표 후 컨퍼런스콜에서 하반기 수주 파이프라인을 함께 살펴봐야 합니다.

【해당 종목 없는 투자자】 건설업 전반의 원가율 개선 속도를 확인하려면 건설공사비지수 월간 발표를 추적하는 것이 도움이 됩니다. SMR·중동 수주 관련 뉴스도 하반기 실적 방향을 가늠하는 데 참고할 수 있습니다.