대신증권, 코스피 '11,500→9,300'…"극단적 저평가, 매수기회"

대신증권 이경민 연구원이 2026년 8월 3일 보고서에서 올해 코스피 목표지수를 기존 11,500선에서 9,300선으로 낮췄습니다.

하향 이유는 채권 금리 상승과 추가 기준금리 인상 가능성 등 매크로 환경 악화입니다. 이에 따라 반도체 업종의 목표 PER(주가수익비율)을 8배→7배로, 비반도체 업종은 15배→11배로 각각 낮췄습니다.

그러나 현재 코스피의 12개월 선행 PER이 4.74배로 2000년 이후 최저 수준이며, 비반도체 예상 순이익은 190조 원에서 237조 원으로 늘어나는 등 실적 펀더멘털(기초체력)은 오히려 개선 중입니다.

PER은 쉽게 말해 '이 회사 주가가 연간 이익의 몇 배 수준인가'를 보여주는 지표로, 낮을수록 주가가 이익 대비 싸게 거래되고 있다는 의미입니다.

이번 하락은 펀더멘털 악화가 아닌 공포 심리와 빚투(레버리지 투자) 정리가 겹친 일시적 현상으로 진단하며, 코스피 6,000선대를 적극적 매집 구간으로 제시했습니다.

향후 1차 회복 목표는 선행 PER 7배 수준인 8,200선, 이후 9,300선이며 핵심 지지선은 5,700~5,800선입니다.

채권 금리 상승과 기준금리 추가 인상 가능성이 밸류에이션 압박 요인으로 작용하고 있으며, 이는 실적이 개선되더라도 시장이 높은 PER을 부여하기 어렵게 만드는 구조입니다.

반면 글로벌 빅테크 실적 발표 이후 AI·반도체 업황 불안이 완화되고, 신용잔고도 고점 대비 15% 감소하며 강제 매물 압박이 정점을 지난 것으로 분석됩니다.

코스피가 6,500~6,800선에 안착하는지가 단기 추세 전환의 핵심 분기점이 될 수 있습니다.

【보유자】 6,500~6,800선 안착 여부를 지켜보면서 보유 비중을 점검해 보는 것이 좋습니다. 핵심 지지선인 5,700~5,800선이 무너지는지 함께 살펴봐야 합니다.

【신규 진입자】 대신증권은 6,000선대를 비중 확대 구간으로 제시했습니다. 다만 이는 증권사 1곳의 시각임을 감안해 여러 리포트를 함께 확인하는 것이 좋습니다. 반도체·IT하드웨어·2차전지·조선·화학·기계 등 낙폭 과대 업종이 제안 대상입니다.

【해당 이벤트 종목 보유자】 반도체 업종의 목표 PER이 8배→7배로 낮아진 점을 감안해, 보유 종목의 현재 PER 수준과 실적 방향성을 별도로 확인해 보는 것이 좋습니다. 비반도체 업종은 실적 개선에도 고금리 환경에서 과거보다 낮은 밸류에이션이 적용될 수 있다는 점도 살펴봐야 합니다.